Vivienda

“Burbuja inmobiliaria” ha sido la expresión estrella de los últimos años, y no sin razón. No obstante, dentro del mundo académico sigue habiendo discrepancias sobre qué es exactamente una burbuja. El propio Eugene Fama, padre de la “hipótesis de los mercados eficientes” (EMH) lo expresaba así en una entrevista en The New Yorker”:

Leímos esta noticia la semana pasada. Después de los excesos de deuda viene la resaca de embargos. Si bien en EEUU existe la posibilidad de que el hipotecado salde su deuda con el banco devolviendo las llaves de la casa, hasta hoy, en España, un banco tiene derecho a subastar la casa que posee en hipoteca y seguir exigiendo la deuda al individuo si no recupera todo. De ahí el hito que marca este fallo (que no es firme).

El pasado 8 de julio, el prestigioso semanario británico The Economist publicaba un artículo en el que se indicaba que el nivel de precios agregados en el sector inmobiliario residencial en España está sobrevalorado en más de un 50%.

¿En qué se basa para afirmar esto? En los resultados de un estudio comparativo a nivel mundial cuya metodología consiste en comparar las rentabilidades de estos inmuebles a través de su alquiler, llegando a la conclusión que algunos países están por encima de esa media y otros por debajo.

Resulta curioso cómo la cobertura de noticias de economía sigue un patrón parecido a la del resto de ámbitos. Los medios se olvidan pronto de una desgracia para cubrir la siguiente y saciar el apetito del lector por la novedad. Algo así ha ocurrido en España con la vivienda. Estuvo en el ojo del huracán al principio de la crisis, al ser su factor más determinante, pero su oleada de repercusiones ha ido borrando las referencias a la misma del mapa mediático. Para intentar
subsanar este problema, en Sintetia haremos un esfuerzo por sacar el tema de nuevo a la luz.

¿Qué está pasando con los precios de la vivienda? ¿Cuál es el stock actual de viviendas sin vender? ¿En qué balances se encuentran dichas viviendas? ¿Cuál es un suelo razonable para el precio de la vivienda? ¿Qué depreciación se produciría en los activos bancarios de reconocer las pérdidas totales causadas por el estallido de la burbuja? ¿Qué porcentaje de caída de precios puede cubrir el FROB antes de que parte de nuestro sistema bancario quede descapitalizado?