Los datos que necesitas para entender la relación entre el precio del crudo y el de la gasolina

21 Enero 2016 1

Varios son los comentarios que se suelen hacer en los medios de comunicación, tanto sobre el precio del crudo como sobre los precios de las gasolinas, así como de la traslación de los precios del crudo a los precios de venta al público de gasolinas y gasóleos. Entre otras cuestionan que se lanzan al público son:

a.-  ¿Por qué el precio de la gasolina no baja en el mismo porcentaje que baja el del crudo?

b.- Los precios del crudo se trasladan con mayor rapidez en las subidas que en las bajadas (efecto “cohete”)

c.- Una bajada del precio del crudo del 10% repercute en igual medida en el PVP, independientemente del nivel inicial del precio del crudo.

Petroleo_Gasolina_Precios_Sintetia

Para tratar de responder a estas preguntas vamos a analizar la composición del precio de venta al público (PVP) de un litro de gasolina y de gasóleo; y vamos a describir la evolución temporal de las variables que lo determinan.

Para ello, utilizaremos el Boletín Estadístico mensual de Hidrocarburos de CORES, para el período desde enero de 2009 hasta el último disponible (octubre de 2015).

1.- ¿Cómo pasamos del precio del crudo en dólares/barril al PVP en el surtidor en euros/litro?

Para pasar del precio del crudo en dólares/barril a precio de la gasolina en euros/litro en el surtidor intervienen varios tipos de variables. Unas son ajenas a la economía española; otras dependen del Gobierno y de las Comunidades Autónomas; y finalmente otras dependen de las empresas privadas y el marco regulatorio. Veamos cada una de ellas.

a.- Variables ajenas a la economía española (tipo de cambio y cotización internacional)

Los medios de comunicación siempre hablan del precio del crudo en dólares refiriéndose al crudo tipo Brent o al West Texas. Sin embargo, a nosotros lo que nos interesa es el valor en euros y para eso debemos tener en cuenta el tipo de cambio $/€. Veamos en un gráfico el comportamiento de estas tres series para el período analizado: precio del crudo en euros, en dólares y el tipo de cambio $/€.

Grafico_1_Petroleo_Gasolina

El valor del euro estuvo oscilando entre 1.25 y 1.45 $/€ desde 2009 hasta mediados de 2014. Desde mediados de 2014 el euro se deprecia respecto al dólar para estabilizarse en una cotización cercana al 1.1 $/€

De tal forma que, durante el último año, la fuerte caída del precio del crudo en dólares se ha visto en parte compensando por la depreciación del euro. Veamos qué ocurrió desde junio de 2014 (máximos del precio del crudo) hasta octubre de 2015 (último Boletín disponible):

Tabla1-Petroleo_Precios_

El crudo en dólares, lo que se publica en prensa, bajó un 56,9%, mientras que el euro se depreció respecto al dólar un 17.4%. Lo que realmente nos afecta sería la bajada en euros, que ha sido menor, concretamente un 47,9%.

Hasta aquí el precio del crudo Brent en bruto, pero hay que tener en cuenta que el crudo debe pasar por el proceso de refinado, mediante el cual un litro de Brent se transforma en gasolina, gasóleo, keroseno, nafta, fuelóleo y otros productos, en proporciones que dependen del tipo de refinería y del tipo de crudo, llegando así a las cotizaciones internacionales de gasolinas y gasóleos[1].

Por tanto, para pasar del precio del litro en euros Brent a la cotización internacional del litro de gasolinas y gasóleos hemos de añadir al primero el que denominaré “margen bruto de refino” que incluye todos los costes asociados: fletes, costes de entrega, merma o pérdida de producto (asumiendo un 2%) y margen marginal de refino.

Veamos con unos gráficos qué ha pasado con estas variables en el período de estudio:

 

Graficos 2 y 3_ Petroleo_Gasolina

Graficos 4 y 5_ Petroleo_Gasolina

 

margen_refino

De los datos se puede apreciar que los “márgenes brutos de refino” tienen una elevada volatilidad sobre una tendencia ligeramente ascendente que, si bien pudiera considerarse lógica, si tenemos en cuenta que hablamos de euros corrientes y que el resto de precios tienen una evolución al alza, también es cierto que durante el año 2015 experimentó una fuerte subida aparentemente transitoria. Esta partida está sometida a gran competencia y al mercado internacional, con una problemática específica de las refinerías.

Estos costes y márgenes de refino no parecen que tengan un comportamiento diferente en las subidas que en las bajadas del precio del crudo. El aumento del margen de 2015 se produce una vez el crudo ya había bajado. En esta partida de márgenes brutos de refinería se descarta el efecto “cohete” o “pluma”.

Las cotizaciones internacionales de las gasolinas y gasóleos, el precio del crudo y el tipo de cambio son variables que nos vienen dadas del exterior, sobre las que la economía española no puede actuar.

b.- Variables que determina la Administración Pública (impuestos).

El Gobierno aplica al consumo de gasolinas varios impuestos:

1.- Impuesto especial de hidrocarburos, que NO dependen del precio del crudo, es una cantidad fija por litro.

2.- Céntimos sanitarios de las Comunidad Autónomas, también por litro.

3.- IVA, impuesto sobre el valor añadido, es un porcentaje sobre el precio del resto de inputs, incluso se aplica a los propios los impuestos especiales.

La enorme crisis que experimentó y todavía afecta a la economía española llevó a los Gobiernos a recurrir a subidas de impuestos, tantos especiales, como IVA, veamos la evolución en unos Gráficos.

Grafico_Impuestos_Gasolina

La imposición sobre el gasóleo es inferior a la de la gasolina y el IVA subió a mediados del 2010 del 16% al 18%, para posteriormente subir al 21% en 2012. En este apartado de impuestos sólo pretendo una descripción de lo hecho sin entrar más valoraciones, que serán fruto de otro artículo.

c.- Variables que determinan las empresas dentro del territorio nacional (distribución y marketing)

Definimos el concepto de distribución y marketing como aquel que incluye todos los costes de distribución y venta, así como lo márgenes. Es decir: coste de la Estación de Servicio (EESS), coste de transporte hasta la EESS, coste de las reservas estratégicas, coste de la aportación al Fondo Nacional de Eficiencia Energética (desde julio 2014), coste adicional de biocarburante y márgenes.

De tal forma que el concepto de distribución y marketing se puede deducir de la siguiente fórmula:

PVP= (Cotizaciones internacionales + Imp. Especiales + distribución y marketing)*(1+IVA)

En el siguiente gráfico se muestra el comportamiento de este margen tanto para gasóleos como gasolinas para el período analizado.

Grafico_Distribucion_marketing

Como se puede apreciar en el concepto de distribución y marketing ya no hay diferencia entre gasolinas y gasóleos. Aunque en el gráfico se representan valores corrientes y los costes han debido de ir aumentando en relación con el coste de la vida, parece haber un cierto escalón en los márgenes en marzo de 2013. Para determinar si este aumento es significativo, su causa y poder sacar conclusiones realizaré otro estudio posterior de mayor detalle.

Aparentemente, a parte del escalón indicado, no se aprecian distintos comportamientos en de los márgenes en las subidas del precio del crudo que en las bajadas, luego podría descartase el denominado efecto “pluma” o “cohete”

2.- Estructura de precios de las gasolinas y gasóleos.

Con lo visto hasta ahora podemos desglosar el precio del litro de la gasolina y del gasóleo en sus componentes tanto en céntimos de euro como en % sobre precio final (o estructura).

a.- La estructura de precios de gasolinas y gasóleos en junio de 2014.

En la situación más elevada del precio del crudo en los mercados internacionales, en junio de 2014, según lo que acabamos de ver, asumiendo ciertas hipótesis y simplificando nos quedan las estructuras de precios de gasolinas y gasóleos siguientes:

En esta ocasión el previo de venta en gasolinera, PVP, era de 1,438 euros la gasolina y 1,331 euros el gasóleo.

Tabla_Costes_Precios_Junio2014

Comentar que se incluyen como conceptos fijos o cuasi fijos: 1) el que hemos denominado margen bruto de refino; 2) el de distribución y marketing; 3) los impuestos especiales. Aunque hemos visto que son ligeramente crecientes y muy volátiles tanto 1) como 2). Finalmente a estos tres componentes cuasi fijos se les aplica el IVA del 21%, por lo que, esta parte del IVA aplicado a la parte fija también es un elemento fijo del PVP.

Según ello, el % de costes de los componentes fijos de la gasolina y del gasóleo respectivamente eran en junio de 2014 del 57% y 54% respectivamente sobre sus precios de venta.

b.- Estructura de precios de gasolinas y gasóleos en octubre de 2015

El último Boletín disponible publica los datos de octubre de 2015, donde el PVP de gasolinas y gasóleos es de 1,164 y 1,063 euros litro respectivamente.

Graficos_Precios_Costes_Gasolina_Octubre2015

Podemos apreciar que al bajar el precio del crudo, que es la parte variable del PVP, sube el componente fijo. Ahora la estructura de precios resultante es de un 72% de precios cuasi fijos en gasolinas y de un 70% en gasóleos.

c.- Cambios de junio de 2014 a octubre de 2015

En el siguiente cuadro analizamos los cambios registrados tanto en céntimos de euros, como en porcentaje de variación entre junio de 2014 y octubre de 2015.

Comparación_Precios_Costes

Comparando los valores de junio de 2014 con octubre de 2015, el crudo bajó un 47,9%, mientras que el PVP lo hizo un 19,1% y un 20,1% en las gasolinas y gasóleos respectivamente. Es decir, menos de la mitad de la bajada del crudo. Lo que resulta lógico por cuanto esta bajada se aplica a la parte variable que representaba en junio de 2014 el 43% del PVP para gasolinas y el 46% del PVP para gasóleos.

Pero hagamos un supuesto teórico, para comprobar cuánto deberían haber bajado los precios:

El cálculo teórico del % de variación del PVP que debería haberse producido desde junio de 2014 hasta octubre de 2015, partiendo de los datos de junio de 2014 y asumiendo que la parte cuasi fija no cambia, sería:

% variación PVP = % variación del crudo * el peso de la parte variable en el PVP

Que para el caso anterior, donde el precio del crudo se redujo en un 47,9% entre junio de 2014 y octubre de 2015, la variación del precio de las gasolinas sería:

% variación PVP gasolinas = % 47,9 * 42,8 % = 20,5 % frente al 19,1% observado.

En el caso del gasóleo:

% variación PVP gasóleo = % 47,9 * 46,3 % = 22,2% frente al 20,1% observado.

Las diferencias son de 1,4 puntos en gasolinas y 2,1 en gasóleos, inferiores a las que se deberían haber producido de considerar las otras partidas constantes, pero que en realidad no lo son. Hemos de tener en cuenta que el ajuste de los precios suele tardar dos semanas en promedio.

Sobre la base de esta última fórmula, a medida que el precio del crudo baja, la parte variable disminuye en el peso del PVP y por tanto, su repercusión en el PVP cada vez será menor.

Hagamos un ejercicio de simulación ahora, qué habría ocurrido con el PVP si el crudo baja un 47m9% y la situación de partida ya no es la de junio de 2014 sino la de octubre de 2015:

% variación PVP gasolinas = % 47,9 * 27,6 % (peso de la parte variable) = 13,2 %

En el caso del gasóleo:

% variación PVP gasóleo = % 47,9 * 30,2 % (peso  de la variable)= 14,5%

Es decir, un descenso en el precio del crudo hoy igual al registrado entre junio de 2014 y octubre de 2015, del 47,9%, tendría un repercusión en el PVP muy inferior.En definitiva, a menor peso de la parte variable menor efecto porcentual en el PVP del descenso del crudo.

Estructura_Precios_Gasolina_España_Sintetia

Conclusiones:

1.- La evolución de los denominados márgenes brutos de refinería, ajenos la economía española, mantienen una tendencia ligeramente creciente en euros corrientes, con gran volatilidad. No parece apreciarse comportamiento diferenciado en subidas frente a bajadas de precios por lo que parece descartarse el efecto “pluma” o “cohete”.

2.- Sobre el concepto de distribución y marketing aquel que incluye: coste de la EESS, coste de transporte hasta la EESS, coste de las reservas estratégicas, coste de la aportación al Fondo Nacional de Eficiencia Energética (desde julio 2014), coste adicional de biocarburante y márgenes, se puede apuntar que si bien no registra un comportamiento diferenciado en subidas y bajadas descartando el efecto “pluma”; sí se aprecia un escalón a partir de marzo de 2013.

3.- De la estructura de precios de gasóleos y gasolinas se deduce un peso de los componentes cuasi fijos muy elevado. A menor precio del crudo menos peso de la parte variable en el PVP y más pues de la parte fija. Así, en junio de 2014 la parte cuasi fija en el precio de gasóleo representaba aproximadamente el 54% del PVP y en octubre de 2015 era del 70%.

4.- Ante un descenso del precio del crudo, el PVP responde únicamente a la parte variable, los conceptos cuasi fijos no tienen por qué modificarse. Por tanto, la fórmula para calcular el % de variación del PVP ante variaciones del precio del crudo sería:

% variación PVP = % variación del crudo * el peso de la parte variable en el PVP

5.-  Sobre la base de esta última fórmula, a medida que el precio del crudo baja, la parte variable disminuye en el peso del PVP y por tanto, una variación del precio del crudo tendrá una repercusión menor en el PVP.

En un próximo artículo prolongaré el período de análisis para los meses de noviembre, diciembre y enero de 2015, meses especialmente importantes (cuando estén los Boletines Estadísticos de Cores disponibles) y trataré de analizar con más detalle el comportamiento de los márgenes.

[1] Los datos de cotización internacional de gasolina y gasóleo utilizados se obtienen a partir de las cotizaciones internacionales Premium Unl.10 ppm CIF para la gasolina y ULSD 10 ppm CIF para el gasóleo, realizando una media ponderada al 70% procedente del mercado del noroeste de Europa (NWE) y el 30% del Mediterráneo (MED) según se indica en el Boletín Estadístico mensual de Hidrocarburos de CORES.

 

Sobre el Autor: 

Combarro, profesor universitario

1 comentario

  • La semana en los mercados  

    […] Los datos que necesitas para entender la relación entre el precio del crudo y el de la gasolina […]

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