Ya está establecido en el lenguaje cotidiano el problema de tesorería de las empresas. Se habla también, y muy vinculado con éste, de la dificultad de financiar el circulante, de sequía del crédito y de crisis. En este sentido, me gustaría hacer una reflexión que trate de ayudar a comprender este fenómeno y sus consecuencias. Un problema que tienen casi todas las empresas industriales o de fabricación, pero también las empresas del comercio al por mayor o de distribución.

La crisis arrancó en algunos sectores a finales del 2007 y para la mayoría en 2008. Las empresas han aguantado la caída de las ventas, al principio no muy bruscas, pero éstas se han ido generalizando y agudizando. Este comportamiento del mercado vino precedido de un período de varios años consecutivos con crecimientos importantes en los sectores de construcción, industria y distribución, por lo que muchas empresas se encontraron con una dimensión de maquinaria, personal y capacidad de producción/distribución muy importantes: en muchos casos existe ahora un importante exceso de capacidad.

Las perspectivas de ascenso dentro de una empresa son un fuerte incentivo para el esfuerzo de sus trabajadores. Este hecho, además de obvio, ha sido ampliamente estudiado desde hace décadas y los resultados de la investigación han sido a veces sorprendentes. Quizás el resultado más relevante es que los desorbitados sueldos de los principales ejecutivos funcionan como un tremendo incentivo para los mandos intermedios, los cuales llevan el día a día de la gestión empresarial y de cuyo rendimiento dependen en gran medida los resultados de la empresa.

Pero el rendimiento a posteriori de los grandes ejecutivos, así como sus incentivos en la cúspide de la organización, han sido mucho menos estudiados. Un reciente artículo publicado en la revista Quarterly Journal of Economics examina el comportamiento y el rendimiento de los ejecutivos que han alcanzado el estatus de "superestrella" tras obtener premios de gestión y reconocimiento mediático. Los autores, Ulrike Malmendier (Universidad de Stanford) y Geoffrey Tate (Universidad de Pennsylvania), investigan las repercusiones del sistema de incentivos predominante en el sector empresarial estadounidense.