Finanzas

Luigi Zingales es catedrático de economía de la Universidad de Chicago.

En su período de sesiones de julio, el Parlamento Europeo aprobó algunas de las normas más estrictas del mundo sobre las primas pagadas a los banqueros. El objetivo es el de reducir el riesgo a que se exponen las entidades financieras.

Nouriel Roubini es profesor de la Universidad de Nueva York y presidente del observatorio Roubini Global Economics (RGE).

En el filme Wall Street de 1987, el personaje Gordon Gekko declaraba estupendamente “La codicia es buena”. Su credo se convirtió en el rasgo distintivo de una década de excesos corporativos y del sector financiero que terminó en el colapso a fines de los años 1980 del mercado de bonos basura y la crisis de las sociedades de ahorro y préstamo. El propio Gekko fue enviado a prisión.

El 27 de Julio de 2010 la Oficina de Gestión de la Deuda Pública de Portugal anunció su intención de firmar con sus bancos originadores (primary dealers) participantes en sus subastas, un contrato bilateral de colateral en sus operaciones de derivados (en el mercado conocido como 2-way CSA).

A partir del 1 de Julio, dentro del plan de austeridad fiscal, se subió el IVA dos puntos en el tramo general (del 16% al 18%) y uno en el reducido (del 7% al 8%).

El objetivo público de esta medida era contribuir al saneamiento de las finanzas públicas. Veamos ahora los primeros resultados:

La prima de riesgo de España está cayendo. En concreto, el diferencial de crédito de deuda pública española está estrechándose consistentemente desde hace semanas. Varios son los indicadores que lo confirman: serie temporal de spreads de crédito, comparación internacional de rentabilidades de la deuda y estructura temporal de CDS. Todo indica en el mismo sentido y confirma que estamos viviendo un auténtico rally de la deuda pública española.

Además, este movimiento se está viendo de manera aislada en España, confirmando que no se trata de un renovado apetito por los mercados europeos periféricos en general, sino que estamos en un mercado que sigue diferenciando mucho los créditos, y actualmente el mercado valora mucho mejor el riesgo implícito español.

Dani Rodrik es Catedrático de Ciencias Políticas en la Universidad de Harvard.

Un espectro recorre Europa: el de la “confianza de los mercados”.

Esto es lo que está ocurriendo en el mercado, en determinados plazos. El conocido como swap spread, o diferencial entre el tipo swap y la rentabilidad del Gobierno, está tocando terreno negativo.

Johanna Mollerstrom y David Laibson, Universidad de Harvard.

En 2005, Ben Bernanke hizo dos influyentes discursos en los que puso sobre la mesa la hipótesis de un exceso de ahorro global como la causa de los desequilibrios comerciales globales y, en particular, del déficit corriente de EEUU.

Mediante la expresión "exceso de ahorro", Bernanke se refería al significativo aumento en la oferta global de ahorro, que comenzó en 1995. Puso el ejemplo de China como uno de los más importantes oferentes de ahorro durante el período. Bernanke argumentó, además, que este exceso de ahorro era el factor subyacente a los grandes flujos entrantes de crédito hacia los EEUU, algo que a su vez dió origen a la explosión del consumo y al posterior déficit por cuenta corriente.

Sergio Álvarez ha trabajado como trader de renta fija híbrida e índices a medida en Londres, donde ahora investiga sobre Sistemas Inteligentes de Trading.

Resulta curioso que precisamente en la década en la que más de moda se puso la gestión de riesgos mayor haya sido la crisis financiera. ¿Acaso no se estaba exigiendo una prudencia razonable para evitar esta situación? No lo tengo claro. Es más, a mi juicio, Basilea no sabe qué nivel de prudencia real está exigiendo al mercado y probablemente haya sido más laxa de lo que tenía planeado.