Regulación Financiera

¿Un momento rooseveltiano para los megabancos de los Estados Unidos?

Artículo - Simon Johnson

Simon Johnson, ex economista jefe del FMI, es cofundador de una destacada bitácora sobre economía, http://BaselineScenario.com, profesor en la escuela Sloan del MIT e investigador superior en el Instituto Peterson de Economía Internacional.

Post Mortem – 2: Algunas críticas a los tests de estrés

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Tano Santos es profesor de Finanzas en la Universidad de Columbia y colaborador del blog "Nada €$ Gratis" de Fedea.

Post Mortem – 1: Reflexiones sobre los tests de estrés

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Tano Santos es profesor de Finanzas en la Universidad de Columbia y colaborador del blog "Nada €$ Gratis" de Fedea.

Cómo la desigualdad alimentó la crisis

Raghuram Rajan es antiguo economista jefe del FMI y Catedrático de Finanzas de la Universidad de Chicago.

Antes de la reciente crisis financiera, los políticos estadounidenses de ambos partidos alentaban a Fannie Mae y Freddie Mac, los gigantescos organismos hipotecarios respaldados por el gobierno, a que dieran préstamos a las personas de bajos ingresos de sus circunscripciones. Detrás de esta nueva pasión por dar vivienda a los pobres había una preocupación más grave: la creciente desigualdad de los ingresos.

Impacto de Basilea III en los bancos europeos

Basilea III, la nueva regulación de requerimientos de capital está en proyecto. Si bien se sitúa en una fase preliminar, podemos ver ya estudios que anticipan cómo afectarán las nuevas reglas al cómputo de los recursos propios exigibles a los bancos.

Un paso atrás y una reflexión

Crisis financiera

Cuando uno se encuentra en el meollo de una crisis es fácil perder la perspectiva general de los problemas, como en el clásico dicho de los árboles y el bosque. Entre luchas políticas, stress tests, fusiones bancarias, curvas invertidas de CDSs, mercados pidiendo reformas laborales, recortes de gasto público y previsiones de crecimiento, se pierde a menudo la perspectiva general de lo que ha sucedido y el problema que sigue latente. Demos un paso atrás y reflexionemos para intentar recuperar dicha perspectiva.

Un paso atrás. ¿Qué ha sucedido?

El camino hacia la servidumbre económica

Artículo - Simon Johnson y Peter Boone

Simon Johnson es profesor de economía en el MIT y ex-economista jefe del FMI. Peter Boone es presidente de la fundación "Intervención Efectiva" en el "London School of Economics' Center for Economic Performance". Ambos coeditan el blog Baseline Scenario.

Según Friedrich von Hayek, el desarrollo del estado de bienestar tras la Segunda Guerra Mundial socavaría la libertad y conduciría a las democracias occidentales inexorablemente hacia alguna forma de servidumbre hacia el estado.

Hayek acertó con el signo y el destino, pero se equivocó completamente en el mecanismo. Las finanzas sin regulación, la ideología de los mercados sin ningún límite y la captura del Estado por los intereses empresariales son lo que han socavado la democracia en Norteamérica y Europa. Todos los países industralizados están bajo riesgo, pero es la Eurozona -con sus estructuras vulnerables- la que nos muestra más claramente nuestros futuros colectivos potencialmente incómodos.

REPO 105: Anatomía e implicaciones de un escándalo contable

Regulación financiera

Manuel Illueca es Profesor de la Universitat Jaume I e Investigador Asociado del IVIE.

En las últimas semanas hemos conocido la existencia del REPO 105, un instrumento financiero con nombre de vehículo de gama media, que constituye el último escándalo contable producido por la factoría de Wall Street. Conectado a la quiebra del banco norteamericano Lehman Brothers, el caso REPO 105 ilustra a la perfección los conflictos de interés que afectan al ejercicio profesional de la auditoría de cuentas.

Antecedentes. A mediados del ejercicio 2007, los inversores financieros y las agencias de rating mostraban una preocupación creciente por el elevado nivel de endeudamiento de las entidades financieras norteamericanas. El consejo de administración de Lehman Brothers, encabezado por el CEO Richard S. Fuld, trasladó a todos los niveles de la organización la necesidad de reducir el nivel de apalancamiento del banco. En un contexto de desconfianza la emisión de acciones nuevas habría sido interpretada por los analistas como un síntoma de debilidad, por lo que Fuld planteó una estrategia de deleveraging, consistente en reducir el tamaño del balance mediante la liquidación de activos y la cancelación de deuda. Sin embargo, las limitaciones de este planteamiento empezaron a aflorar de inmediato. Tras el pinchazo de la burbuja inmobiliaria, los bonos respaldados en hipotecas subprime habían perdido liquidez y era imposible venderlos sin asumir pérdidas importantes.

La vida eterna de los megabancos estadounidenses

Simon Johnson es profesor de economía en el MIT, ex-economista jefe del FMI y creador del blog Baseline Scenario.

La economía mundial se enfrenta a un problema de proporciones: los grandes bancos de los Estados Unidos siguen siendo "demasiado grandes para quebrar", lo que significa que si uno o varios de ellos estuvieran en graves problemas, el gobierno tendría que salvarlos porque las consecuencias de la inacción son demasiado sombrías.

¿Quién debe salvaguardar la estabilidad financiera?

Artículo - Robert Shiller

Robert Shiller es Catedrático de Economía en la Universidad de Yale y Economista Jefe en MacroMarkets LLC.

Los banqueros centrales de todo el mundo no vieron que se acercaba la actual crisis financiera antes de que comenzara en 2007. Martin Čihák, del Fondo Monetario Internacional, informó en julio de 2007 de que, de los 47 bancos centrales de los que se sabe que publicaron informes sobre la estabilidad financiera, “prácticamente todos” ofrecieron en los más recientes una “evaluación en conjunto positiva de su sistema financiero nacional”.

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